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乐橙游戏官方网址 29日机构强推买入 6股极度低估

2020-01-11 18:54:07
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乐橙游戏官方网址 29日机构强推买入 6股极度低估

乐橙游戏官方网址,长城汽车

光束汽车生产基地获批,国际化有序推进,建议“买入”

11月23日,长城汽车发布公告,长城汽车与宝马控股合资公司光束汽车生产基地获批,项目总投资51亿元人民币,规划产能16万辆,预计2022年建成,将用于制造全出口燃油乘用车和研制纯电动乘用车(纯电动汽车制造需要另行审批)。国际化是公司发展的重要策略之一,公司与宝马的合作有望为公司的国际化进展提供助力。

公司持续保持较好的销售增速,在市场低迷的情况下凭借较强的成本控制能力实现了市占率提升;此外,公司逆周期扩张产能,体现了对未来发展的信心。我们预计公司2019、2020年净利润分别爲47.4亿和53.5亿元,yoy分别爲-8.9%和+12.8%;eps分别爲0.52元和0.59元,当前股价对应a股2019、20年p/e为17.8倍和15.8倍,h股对应p/e为10.58倍和9.38倍,建议ah股“买入”。

光束汽车生产基地获批,国际化进展再下一程:11月23日,长城汽车发布公告,长城汽车与宝马控股合资公司光束汽车位于张家港的生产基地获批,项目总投资51亿元人民币,规划产能16万辆;项目预计2020年启动,2022年建成;未来基地将用于制造全出口燃油乘用车和研制纯电动乘用车(纯电动制造需要另行审批)。此次生产基地的获批,标志着公司国际化进展再下一程。公司目前将国际化作为公司发展的重要策略之一,多项布局有序推进。一方面,今年6月份公司俄罗斯整车工厂竣工投产,规划产能8万辆,这不仅将促进公司在俄罗斯的销售,还将辐射东欧市场;另一方面,公司已经在日本、美国、印度、德国等6地设立了海外研发中心。随着国际化的推进,公司出口量也有了明显提升,今年1-10月公司累计出口整车5.5万辆,同比增长38%。

公司10月销量增速稳健:公司持续保持较好的销售增速,体现了公司产品较强的市场竞争力。10月公司销售整车11.5万辆,mom+15%,yoy+4.5%,明显优于行业增速。1-10月公司累计销售汽车83.9万辆,yoy+6.7%,1-10月已完成销售目标的78.4%。分车型看,本月皮卡增速亮眼,月销1.6万辆,yoy+22.5%,主要得益于新上市的高端皮卡长城炮的较好表现,本月长城炮销售5020辆,后续销量有望持续爬坡。suv销量保持稳健,哈弗品牌月销8.6万辆,mom+14.9%,yoy+1.74%;其中哈弗h6、h7和m6均保持较好销量,环比大幅增长。哈弗h6月销4.1万辆,mom+28%,yoy-1.2%,持续保持suv品类销量第一;m6月销15211辆,mom+0.7%,yoy+24%;f7本月销售15017辆,mom+22%。

盈利预期:公司凭借较强的成本控制能力,在市场低迷的情况下取得了市占率的提升;此外,公司目前积极扩张产能,今年除了俄罗斯和重庆永川工厂建成投产,平湖、泰州、日照的生产和研发基地建设也在积极推进中,投产后公司的生产和研发能力有望再进一步;公司逆周期扩张产能,体现了对未来发展的信心。公司销量增速较好,去年四季度业绩基期较低,全年业绩衰退幅度预计较三季报进一步收窄。我们预计公司2019、2020年净利润分别爲47.4亿和53.5亿元,yoy分别爲-8.9%和+12.8%;eps分别爲0.52元和0.59元,当前股价对应a股2019、20年p/e为17.8倍和15.8倍,h股对应p/e为10.58倍和9.38倍,建议ah股“买入”。

五粮液

产品+渠道改革助推公司价值回归

产品端和渠道端改革双管齐下,助推公司价值回归

今年以来,公司对核心产品普五进行全面升级换代,系列酒产品清除冗余、实现聚焦,全新的“控盘分利”营销模式的推出,有助于公司重塑产品价格体系,提升五粮液的品牌力,助推公司价值回归。我们看好此次公司对产品端和渠道端进行大刀阔斧的改革,未来公司业绩有望保持较快增长,我们预计公司2019-2021年eps分别为4.58元、5.84元和7.14元,维持“买入”评级。

产品改革:核心产品全面升级,系列酒实现聚焦

2019年5月20日,存续16年的第七代经典五粮液下线停产,第八代经典五粮液正式上线投产。第七代普五的停产赋予其稀缺属性,投资属性助力老包装产品价格企稳和反弹。第八代经典五粮液对品质、包装、防伪进行了三重升级,产品全面升级促进了产品力并提升产品定价权,终端零售价格也站稳了千元价格带,2019年“双十一”白酒销售的各类榜单中五粮液名列前茅,也可以反映出消费者对新品的欢迎程度。系列酒方面,公司加大了清理的力度,致力于品牌瘦身。目前,公司已经形成五粮液“1+3”品牌战略和系列酒“4+4”的清晰的产品策略。

渠道改革:推出全新控盘分利模式,渠道利润有所增厚

五粮液2019年引入“控盘分利”营销模式,为精准识别消费者群体、渠道维护、经营决策提供大数据支撑,“商家入库扫码—商家出库扫码—终端入库扫码—消费者购买扫盖内码”实现了全过程的层层扫码机制,补足公司渠道短板。此前五粮液大商模式导致部分经销商话语权重且经常会发生窜货等现象,五粮液产品价格甚至偶尔出现倒挂现象,破坏渠道定价规则和扰乱渠道利润,从而打击经销商信心。第八代五粮液严格的定价规则以及控盘分利模式将从源头上杜绝经销商窜货问题,并且产品顺价销售保证渠道各环节的盈利能力,提高五粮液经销商的积极性。

看好新产品推出带来的收入和利润弹性,维持“买入”评级

第八代经典五粮液的成功推出,有助于公司重塑产品价格体系,提升五粮液的品牌力,公司业绩有望保持较快增长。我们预计五粮液2019~2021年分别实现销售收入506.49亿元、614.72亿元和735.81亿元,分别同比增长27%、21%和20%;eps分别为4.58元,5.84元和7.14元,分别同比增长33%、28%和22%。2020年可比公司平均pe为30倍,给予公司2020年30~33倍pe估值,目标价范围为175.20元~192.72元,维持“买入”评级。

风险提示:行业竞争加剧、宏观经济表现低于预期、食品安全问题等。

中国国旅

近况跟踪报告:海南简化化妆品备案手续,看好离岛免税未来发展

事件:海南省药监局11月26日宣布,即日起境内责任人注册地在海南省行政区域范围内的企业,可在海南省办理首次进口非特殊用途化妆品备案手续。进口非特殊用途化妆品实行告知性备案后,审批时间由3至5个月缩短为5个工作日,大大提高产品进口上市效率。

点评:1)本次放宽备案手续,将利好海南免税市场推出全新品牌与老品牌的新产品。此前海南免税店销售化妆品需要中国其它口岸首次进口后才能引进,这样大大限制海南免税利用新品进行差异化经营,本次放宽后看好离岛免税品类丰富程度提升从而提升其竞争力。

2)近来市场担忧离岛免税未来放开,我们认为无需过多担忧:1)从海南省政府角度来看,目标建设海南为自由贸易港,离岛免税政策放宽存在可能,但因政策不确定性较强,仍需要多方面推敲政策可行性,短期推行可能性较低;

2)即使离岛免税放开,放开之后将更多释放海南离岛免税市场空间,引入竞争对中免造成的冲击有限,因中免在海南深耕多年,中免与集团子公司海免已在三亚与海口占据最有利位置,未来其将继续投资128亿打造海口免税城。而目前国内竞争对手一般体量较小,门店与数量销售额不足中免十分之一,从采购、营销、资金实力、运营等各环节相比中免均有明显差距。

3)今年海南化妆品销售异常火热,今年前十个月海南进口化妆品金额为48.2亿元,同比增长84.4%,明显高于全国进口化妆品金融32%的增速。化妆品销售火爆带动免税的快速增长,今年前三季度海南离岛免税购物消费中,化妆品消费额为50.9亿元,所占比例达55%,前三季度海南离岛免税销售额92.6亿/+28.4%,客单价为3455元,客单价距购物限额(3万)仍有较大差距,主要因行邮税额度(8000元限制)未来假若如行邮税额度等政策继续放宽,客单价将有进一步的提升空间。

盈利预测与估值:

目前公司仍处于高速发展时期,市内免税政策放宽仍值得期待,未来离岛免税备案手续放宽之后更加利好其离岛业务展开。我们维持19-20年eps为2.30、2.58、2.97元,对应19-21年pe为39/35/30倍,维持“增持”评级。

风险提示:

经济下行、毛利率增长不及预期、免税政策落地不及预期。

杰瑞股份

深度报告:油服龙头再次崛起,国际化增强成长性

勘探开发支出增速高位运行,油服行业再次崛起,持续景气。

2018年国内石油公司勘探开发支出增速回到20%以上,油服行业再次崛起。前两次行业取得丰厚超额收益分别出现在2004-2006年、2012-2013年,每次都伴随勘探开发支出增速反弹至高位。目前国际贸易摩擦加剧,国内石油过度依赖全球贸易,成为国家战略安全的隐患,提升国内油气产量成为当务之急。国内油气储量寿命处于历史低位,为了保障油气稳定供给,勘探开发支出增加成为必然选择。“7年行动计划”期间,行业持续景气。

页岩油产量开始放量,压裂设备市场规模预计扩大30%-50%。

2019年国内页岩油大规模开发启动,目前主要在庆城油田、新疆吉木萨尔、大港油田和西南油气田。根据规划,2025年吉木萨尔页岩油产量达到200万吨,大港油田达到50万吨,庆城油田有望达到500万吨,页岩油对设备需求可以使原有压裂设备市场再扩大30-50%。我们乐观预计2019-2021年国内传统2500型压裂车需求为351、482、486台。

压裂设备租赁市场欣欣向荣,杰瑞市场占有率维持稳定。

国企油服越来越倾向于以租赁形式补充压裂设备供应缺口,直接租赁民企设备及配套技术服务。民企油服公司设备需求旺盛,并且民企采购更加市场化,出于安全性和可靠性的考虑,用户更依赖成熟品牌,杰瑞作为国内市场压裂设备双寡头老牌制造商之一,市场份额预计维持在30%-40%。

北美、中东市场取得突破,海外订单落地,强化成长属性。

今年杰瑞股份成为中国第一家为沙特阿美提供技术服务的民营油服企业,近日又与北美客户成功签署涡轮压裂成套设备订单,大功率压裂设备在北美高端市场取得突破。北美和中东市场规模巨大,具有想象空间,随着订单落地,设备和技术服务海外收入增速提升,增强成长属性。

投资建议与盈利预测

假设钻完井设备制造和技术服务业务高速增长,维修改造及零配件业务增速平稳。我们预计公司2019/2020/2021年的归母净利润分别为14/20/25亿元,同比增长122%/46%/24%。考虑到7年行动计划的执行以及海外业务发展,给予公司2020年18倍动态pe,根据2020年业绩预测,对应市值360亿元,维持“买入”评级。

风险提示

页岩气及页岩油开采进度低于预期,国内压裂设备采购进度放缓、技术服务业务量不及预期,零配件销售增速下滑、油价大幅下跌等。

隆基股份

硅片扩张加速,格局向好优势拉大

事件描述

公司公告与保山、腾冲人民政府签订腾冲年产10gw单晶硅棒建设项目投资协议,项目投资约25亿元,计划在2020年底前开始逐步投产。

事件评论

硅片扩张持续加码,格局向好优势拉大。公司加速硅片产能扩张,按照当前规划其硅片中长期市场份额预计超45%,硅片环节集中度预计持续提升,公司龙头优势进一步强化。具体来看,截至2019q3公司在产硅棒产能约34gw,在建及规划产能约27gw,加上本次腾冲10gw项目,公司投产+规划在建的硅棒产能总规模超过70gw。根据各产能的计划投产进度,我们预计2020年底硅片名义产能将超出此前规划的65gw。产能的快速扩张将带动公司产销放量,我们预计2020-2021公司硅片总出货有望分别达到55gw、70gw以上,年均增速超50%,明显快于行业,奠定公司业绩增长基础。

电池组件亦加速扩产,综合性龙头战略清晰。除硅片产能加速扩张外,公司亦加快电池组件的产能扩张,当前规划在建的电池、组件产能分别达到9.3gw、22.8gw,且均计划在2020年开始逐步投产。在产产能方面,截至2019q3末公司电池、组件在产产能分别为10.5、13.3gw左右。总体来看,公司在产+规划在建的电池、组件产能分别达到20gw、36gw;同样有望提前完成2021年电池20gw、组件30gw产能规划目标。各环节产能同步加速扩张,产业链协同效应增强,一方面保障公司中长期业务稳定发展,另一方面强化公司综合性单晶龙头的竞争力。

2020年需求超预期行情可期,龙头有望显著受益。国内2020年竞价政策有望年内公布,明年2月前完成竞争配置。我们预计2020年竞价补贴规模约15-20亿元,对应装机规模25-30gw,考虑2019年项目遗留、平价项目、领跑者等基地项目等,预计2020年国内光伏项目体量近60gw,有望推动国内市场超预期增长。当前时点,虽然2020年板块部分环节将有新增产能释放,但市场对此已有反应,需求超预期有望催化板块行情。公司作为板块龙头企业,有望显著受益。

维持买入评级。预计2019-2020年隆基股份eps分别为1.34、1.68元,对应pe为17、14倍。

芒果超媒

从招商会&2019综艺招商比拼,再论核心竞争力

广告收入结构差异,芒果tv逆势上涨。爱奇艺和腾讯视频的广告收入以硬广为主,由于宏观经济下滑叠加二三季度内容审核收严后多部重磅作品延迟播出,二者的广告收入出现明显的同比下滑。爱奇艺2019q1-q3单季度广告收入同比分别下滑了0%、16%和14%,腾讯视频2019q1-q3单季度广告收入经测算同比下滑0%、7%和28%。而芒果tv的广告收入中约7成为招商软广,其广告收入增速更依赖于综艺节目的招商情况,2019年全年芒果tv广告收入预计34.3亿元,同比增速为44%,远超爱奇艺和腾讯视频预计2019年全年广告收入增速的-12%和-15%。

芒果广告以综艺招商为主,从招商广告主数量看2019年芒果tv综艺强势依旧,是全年广告收入高增长的坚实后盾。2019年新上线自制综艺top30中芒果tv独占15席,且芒果tv的招商广告主数量同样领跑市场。截止2019.11.22日,芒果系自制综艺年内上线34款,共138个招商广告主,平均每款综艺拥有4.1个招商广告主。大幅超过腾讯视频(23款,平均3.4个)、爱奇艺(20款,平均2.9个)、优酷(9款,平均2.3个)。

展望2020年,芒果tv综艺差异化竞争优势依旧稳固,并大力布局音乐等品类,2020年预计广告收入增长35%-45%至45-50亿元。对比全市场综艺过去表现及2020年综艺片单,“亲综艺”和“慢综艺”仍是芒果护城河,遥遥领跑国内市场。此外,2020年芒果tv将开拓音乐类和kol综艺,预计播出《我们的乐队》《青春合唱团》《八英里》《少年的法则》等新ip综艺,以及《你怎么这么好看》《女人的秘密花园》《红人节》等kol综艺。“亲综艺”和“慢综艺”优势稳固+音乐等品类的拓展,是我们判断明年芒果tv广告收入保持高增速的重要基石。

平台用户数仍具成长性,中长线看好会员arpu提升。芒果tv的活跃用户数具有明显的pipeline特性,随着综艺及电视剧的持续发力,2019年末预计日活有望逼近3000万,2020年日活峰值有望增至4000万。除了内容生态扩建外,芒果tv通过自身定位和多元会员服务体系,已经形成自身文化品牌,俘获忠实用户粉丝,中长线看好会员arpu提升。

投资建议:芒果超媒作为以综艺为核心,专注女性群体的平台仍具有成长性,2020年综艺拓品类实现量质双升保障持续增长。此外公司发力布局kol生态,打造全域营销组合。电视剧业务发力和会员费预期提价同样值得期待。我们预计公司2019/2020/2021年净利润为11.47亿元、15.14亿元、18.27亿元,对应2019年11月27日pe为48/36/30倍。维持“审慎增持”评级。

风险提示:广告招商不及预期,会员数不及预期,节目表现不及预期。

来源: 同花顺金融研究中心

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